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    榮安地產(chǎn)位列《2020·第一財經(jīng)中國上市房企價值榜》盈利能力維度榜單第二名
    發(fā)布時間:2020-12-10
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    12月2日,由第一財經(jīng)發(fā)起,攜手同策研究院聯(lián)合呈現(xiàn)的《2020?第一財經(jīng)中國上市房企價值榜》揭曉。該評選創(chuàng)立至今已成功舉辦了14屆,是中國最具影響力、權(quán)威性和參考價值的地產(chǎn)行業(yè)榜單之一。榮安地產(chǎn)(000517.SZ)憑借領(lǐng)先行業(yè)的盈利能力,位居2020年上市房企盈利能力榜單(A股)TOP2。

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    1:2020年上市房企盈利能力榜單TOP10(A股)

    近年來,中國證券市場逐漸確立了價值型為主流的投資理念,作為反映房企資金回報水平和利用效率的重要指標,企業(yè)的盈利能力越強,則其給予股東的回報越高,企業(yè)價值越大。對于股權(quán)投資而言,資金的回報是投資人最為關(guān)注的。在盈利能力的研究中,第一財經(jīng)采用了凈資產(chǎn)收益率(ROE)、總資產(chǎn)收益率(ROA)、銷售毛利率、銷售凈利率四個指標來進行詮釋,以求反映企業(yè)經(jīng)營活動對股東回報的體現(xiàn)。

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    廣廈獎獲獎作品:榮安府

    榮安地產(chǎn)始創(chuàng)于1995年,總部位于浙江寧波,是寧波第一家房地產(chǎn)上市公司和長三角地區(qū)首家深交所上市公司。作為一家年銷售200億的區(qū)域性A股上市房企,近年來榮安地產(chǎn)的盈利能力讓行業(yè)內(nèi)刮目相看。

    2019年,公司實現(xiàn)營收66.62億元,同比增長68%,在樣本房企中屬于營收較低的企業(yè),但其超高的盈利能力表現(xiàn)遠超過了行業(yè)頭部企業(yè)。2019年,公司歸母凈利潤18.8億元,同比增加210.4%。毛利率達到41.6%,高出行業(yè)平均水平10個百分點;凈利率達到26.4%,高出行業(yè)平均水平15.2個百分點。

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    表2:2018-2020年中期榮安地產(chǎn)盈利能力指標對比

    2020年上半年,由于年初疫情影響之下市場停擺,榮安地產(chǎn)各項盈利指標出現(xiàn)小幅下滑,但榮安地產(chǎn)的盈利能力在行業(yè)對比中依然突出。
    值得分析的是銷售凈利率,2020年中期,榮安地產(chǎn)扣非銷售凈利率為24.34%,在A股上市樣本房企中排名第二。在毛利率下降的同時,凈利率反而有小幅增長,表明公司各類費用控制能力有所提升。

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    表3:2020年中期樣本房企扣非銷售凈利率TOP10(A股)

    整體來看,榮安的高盈利能力主要有三大支撐,一是布局價值高地及擁有產(chǎn)品溢價能力;二是發(fā)揮深耕優(yōu)勢降低綜合成本;三是借力項目合作放大資金杠桿。

    就布局而言,榮安選擇發(fā)展速度較快,城市基本面好的重點城市入駐,獲取城市發(fā)展帶動市場發(fā)展的紅利,實現(xiàn)價值兌現(xiàn)。
    作為一家典型的區(qū)域深耕型房企,2019年公司營業(yè)收入的77.7%來自于寧波區(qū)域,但與此同時也開始積極探索周邊城市市場。2020年上半年,公司在寧波區(qū)域的營業(yè)收入在總收入中的占比銳減至24.6%,與此同時,公司在寧波以外的鄰近城市的營業(yè)收入快速增長。區(qū)域深耕的優(yōu)勢降低了公司運營的綜合成本,實現(xiàn)管理半徑內(nèi)的規(guī)模經(jīng)濟效應,有利于重復利用資源,區(qū)域內(nèi)部相互協(xié)同降低成本,提高運營效率。

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    廣廈獎獲獎作品:榮安觀江園

    此外,與上游品牌房企合作也是榮安提升盈利能力的一個支撐點,放大資金杠桿,提升投資收益。合作開發(fā)房地產(chǎn)項目使公司利益最大化,并積累了豐富的合作開發(fā)管理經(jīng)驗,能夠有效控制風險。同時,公司實施快速開工、快速開盤、快速回籠資金的項目運營模式,大大降低了項目的開發(fā)成本以及政策變動的風險。

    整體來看,2019年以來樣本房企盈利水平持續(xù)下滑,利潤空間被不斷壓縮。在各項因素的影響下,房企盈利能力分化明顯加劇。榮安地產(chǎn)此次榮登上市房企盈利能力榜單(A股),也是市場和研究機構(gòu)對榮安地產(chǎn)未來發(fā)展的認可。未來,榮安將繼續(xù)堅持現(xiàn)有優(yōu)秀管理經(jīng)驗,控制綜合成本,推動企業(yè)進一步發(fā)展。
    此文整理第一財經(jīng)相應文章


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